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华东中型量化私募称，目前券商对私募的资质要求比较高，同时融券数量也很有限，不能超过账户净资产的30%，一个团队能拿2000万以上的券已经非常不容易，因而实际能参与的资金不多，一个产品大概只有5%的资金能做，体现在整个产品收益率上相当有限。一位量化私募董事总经理表示，借券的目的是为了防止票本身下跌，科创板因为波动比较大，T+0可以利用价差套利。按照第一周的波动情况，年化收益非常高，但是不能一直据此计算，市场涨跌幅会发生变化。不过他预计，未来几个月科创板T+0交易仍然有操作空间。

图3：焦炭盘面价格（元/吨）数据来源：博易大师，中信建投期货图4：焦炭期现价差图（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货与焦煤相仿，2018年焦炭三轮行情中的前两轮驱动因素为宏观事件驱动，经历了从年初一致看好到中美贸易战突发引起的恐慌下跌，期间国内宏观政策托底反弹的过程。与焦煤不同的是，焦化行业正处于产业升级的高潮，环保政策在今年的转变加剧了焦炭行情的波动。2018年9月提出的环保不能“一刀切”政策提出后，焦炭触顶回落。同时也因为行业正处于升级转型期间，政策与产量的不稳定也产生了更多的投机机会。2018年年中，因市场广泛预期焦化行业环保力度加大，贸易商与钢厂积极囤货以对冲焦炭价格上涨风险。但环保的放松出乎意料之外，四季度初出现贸易商降价出货的情况。

“一加力”：对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；对年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税，实际税负分别降至5%和10%。

来自安徽的“权属”武先生也有同样的感受。为了将去年10月份在美容院做完火疗、加入权健的姐姐拉出权健，他于今年的三月份和四月份先后两次在权健公司卧底，并参加权健的月度“大会”。武先生的姐姐在美容院做过火疗后，就加入了权健，连她的手机彩铃都换成了权健的广告词。“会员费7500元，交1000多元往上升，我姐姐现在大概投入一两万了，投入至今都没有回本，还想着拉人。”

2、新浪期货：黑色系最近表现亮眼，螺纹钢和铁矿石也迎来了节后开盘大跌之后的大幅反弹，您认为黑色系此轮反弹的逻辑是什么呢？基本面情况如何？瑞达期货黑色研究员：节后开盘螺纹、热卷及铁矿期货主力合约均触及跌停，整体上春节假期中产生的风险在节后两个交易日充分得到释放，目前处在触底反弹阶段，之所以在两个交易日调整后出现快速反弹一方面是开盘后跌幅较深，出现空头回补及基差修复，另一方面是宽松货币政策对市场情绪的提振，再来则是疫情影响了终端复工，同样也对钢厂开工及运输造成影响，导致市场供应端没有像之前预期的那么糟糕。

综合以上观点，全球白糖供应依然巨大，库存总体继续增加。国内外白糖价差巨大，目前通过高关税虽然能够减轻国内白糖下跌压力，但走私巨大。未来随着保护性关税到期，国内白糖还有补跌的可能，白糖下半年价格还将震荡下跌寻底。一、行情回顾2017年以来白糖一路震荡下跌，随着产量大幅度增加，全球库存增加，总体步入了熊市周期。对全球来说，未来一段时间白糖供应过剩短期难以扭转，17/18年度巴西、印度、泰国、中国、欧盟等产量大幅提高，部分国家创纪录的产量增加，导致白糖滞销严重。近年极端天气并未大范围出现，18/19年度预计全球产量依然巨大。国内情况是产量增加幅度大于消费，但总体消费大于产量。正规渠道进口基本满足供需平衡，但内外价差巨大，走私利润高达200%以上，走私情况猖獗。保护性关税进入第二年，配额外进口糖90%关税，目前价格在5000左右，依然低于国内现货白糖。白糖目前正值消费旺季，但消费偏弱，整体饮料行业疲软，白糖需求降低。国内企业普遍进入亏损，大部分企业注册仓单，期货上套保以求减轻销售压力和现货价格下跌亏损。多头人心涣散，短期看不到扭转趋势的基本面改变，上半年在震荡慢跌中前行。